Combien BlackRock pourrait gagner avec la réforme des retraites ? Les faits, rien que les faits
BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, est accusé par certains opposants à la réforme des retraites d’user de son influence pour faire aboutir un texte à sa convenance. Mais ce qu’il pourrait en retirer reste assez modeste.
Jean-François Cirelli, le patron de la filiale française de BlackRock, le premier gestionnaire d’actifs au monde, a été élevé le 1er janvier au grade d’officier de la Légion d’honneur. Cette promotion a déclenché une polémique, certains y voyant un signe de la corruption du pouvoir au moment où l’implication de BlackRock est évoquée dans l’élaboration de la réforme des retraites. Mais jusqu’à quel niveau BlackRock pourrait profiter de celle-ci ?
Le nouveau projet ouvre la voie à un système qui offrirait plus de place à la capitalisation. En clair : les actifs ne cotiseront plus pour leur retraite à partir de 10.000 euros brut par mois. Avantages : leur salaire net va augmenter et les entreprises ne cotiseront plus pour eux non plus (leur offrant un gain de 2,9 milliards d’euros/an). Conséquence : les 300.000 à 350.0000 Français concernés devront trouver une solution alternative pour acquérir des droits pour leur future retraite au-delà de 10.000 euros par mois. Et c’est là que devraient intervenir les fonds privés d’épargne retraite, en proposant des produits par capitalisation
BlackRock n’est pas un fonds de pension : ce sont ses clients
Ces placements sont proposés par les acteurs traditionnels : banques, assureurs, organismes de prévoyance ou de mutuelle. Ce sont eux qui vont ensuite voir BlackRock. BlackRock est un gestionnaire d’actifs (6.963 milliards de dollars sous gestion en 2019). Son métier consiste à placer l’argent que lui confient ses clients pour qu’il fructifie. Ce n’est pas un fonds de pension, mais les fonds de pension font partie de ses clients. Combien, alors, BlackRock peut espérer gagner ?
Selon l’Agirc-Arrco, le manque à gagner en cotisations (parts salariés et employeurs comprises) est estimé entre 4 milliards d’euros par an à partir de 2025. Toutefois, rien ne dit que les Français concernés décideront tous d’épargner et qu’ils choisiront l’épargne retraite (ils peuvent par exemple investir dans l’immobilier ou dans l’assurance-vie, par exemple)… Et rien ne dit non plus qu’ils choisiront un produit BlackRock, car il existe de très nombreux gestionnaires d’actifs comme lui.
“Admettons que cela génère un flux d’un milliard par an et que 10% seraient placés en ETF BlackRock, cela ferait un enjeu de revenus annuels de 500.000 euros pour BlackRock… Modeste pour un complot”, expliquait fin décembre à Capital Jean-Charles Simon, un économiste libéral. Celui-ci a également produit jeudi 2 janvier une série de tweets pour critiquer la polémique.
Et dire que ce parti a pu autrefois, à gauche, incarner une forme d’excellence technique... C’est lamentable, tout est mensonge ou erreur basique dans ce discours. 1) #BlackRock n’est pas un fonds de pension, et la loi Pacte n’a ouvert à personne le marché de l’épargne retraite. https://t.co/HdSwcgHPMd
— Jean-Charles Simon (@smnjc) January 2, 2020
La vraie cible de BlackRock est l’assurance-vie
Néanmoins, BlackRock est intéressé au premier chef par l’épargne des Français. Dans une note publiée en juin, le fonds s’est félicité du vote de la loi Pacte, instituant notamment des incitations fiscales pour privilégier l’épargne-retraite, espérant que les Français s’intéresseront à davantage à ses produits au moment où les assurances-vie en euros, l’un des placements préférés dans l’Hexagone (1.600 milliards d’euros d’encours, contre 130 milliards pour l’épargne-retraite), n’affichent plus le même rendement qu’auparavant en raison des taux bas, voire négatifs. Pour résumer, BlackRock a davantage de perspectives en anticipant un transfert de l’épargne des Français depuis l’assurance-vie plutôt qu’avec la réforme des retraites.
D’où vient la polémique ?
Au départ de toute cette histoire, le quotidien L’Humanité a publié le 11 décembre un document interne d’une quinzaine de pages attribué à BlackRock, détaillant l’intérêt de développer l’épargne-retraite par capitalisation en France. L’exhumation d’un article du Canard Enchaîné paru fin 2017, racontant la réception du patron de BlackRock, Larry Fink, a également contribué à rajouter de l’huile sur le feu.
pic.twitter.com/vrr1CJjlLm
— Niina 🐝 (@Nniina_) December 6, 2019
Une ancienne interview de Jean-François Cirelli, mise en ligne par France Info en juin 2009 et dans laquelle il plaide pour un développement de l’épargne-retraite en France, a produit le même effet. Pourtant, Jean-François Cirelli parlait du système par répartition français comme « d’un bon système ».
Le 19 décembre, BlackRock a répondu par un communiqué pour tenter d’éteindre l’incendie : « En aucune manière, nous n’avons cherché à exercer une influence sur la réforme du système de retraite par répartition en cours auprès des pouvoirs publics ou de tout autre acteur du secteur ». BlackRock gère actuellement 27,4 milliards d’euros d’actifs en France.
