La banque allemande était la cible des investisseurs après l’effondrement du Crédit suisse le week-end précédent, lorsque sa vente en urgence à UBS a été décidée, et l’effondrement de la banque américaine Silicon Valley Bank la semaine précédente, qui a déclenché une vague de méfiance à l’égard du secteur bancaire. Mais la sonnette d’alarme qui a été tirée vendredi dernier à l’encontre de la Deutsche Bank aurait été déclenchée par une transaction spécifique concernant l’assurance des swaps de défaut de crédit (CDS) sur la dette de la banque.
Sans nommer explicitement la Deutsche Bank, le président du conseil de surveillance de la BCE, Andrea Enria, a dès aujourd’hui désigné les CDS comme la cause des récentes turbulences bancaires. Selon le responsable de la supervision bancaire dans la zone euro, les petites transactions sur les CDS ont eu un impact majeur sur les banques et il a appelé les autorités mondiales à plus de vigilance et de transparence sur ces produits. Une seule transaction sur la dette de la Deutsche Bank aurait eu un effet multiplicateur dévastateur.
Les CDS du Crédit Suisse ont frôlé les 800 points de base dans les jours qui ont précédé sa fusion forcée avec UBS. La confiance du marché dans la capacité de la banque suisse à rembourser sa dette s’était détériorée à des niveaux comparables à ceux de la dette souveraine grecque pendant la crise de l’euro, contribuant à la méfiance qui accélérait le retrait des dépôts par les clients. Vendredi dernier, les CDS de la Deutsche Bank ont également grimpé en flèche alors que sa chute en bourse s’accélérait.
Andrea Enria s’est inquiété aujourd’hui de la nervosité des investisseurs et a appelé à une surveillance plus étroite des contrats d’échange sur défaut dans un message adressé au Conseil de stabilité financière, l’organisme international de surveillance de la stabilité financière qui a vu le jour dans le sillage de la crise de Lehman Brothers. « Malgré tous les efforts que nous avons déployés en matière de réforme réglementaire, nous constatons qu’il existe des marchés tels que les CDS, qui sont très opaques et très illiquides », a déclaré le président du conseil de surveillance de la BCE. « Avec quelques millions, vous pouvez déplacer les CDS d’une grande banque et contaminer les prix des actions et peut-être aussi les sorties de dépôts », a-t-il ajouté.
M. Enria a appelé à un plus grand contrôle du marché de gré à gré, qui se situe en dehors des marchés boursiers et où les parties s’accordent sur la manière dont un instrument financier est réglé, sans garanties supplémentaires. Selon lui, « s’il y avait une bonne transparence, par exemple centralisée, au lieu des transactions de gré à gré, je pense que ce serait un grand pas en avant ».
M. Enria a également rejeté l’idée d’ouvrir le débat sur la réglementation du secteur bancaire, qui « ne serait pas productif ». Selon lui, l’accent devrait être mis « beaucoup plus sur une supervision plus efficace » et il a affirmé qu’avec la mise en œuvre du programme de règles final du Comité de Bâle, « nous avons tous les outils dont nous avons besoin ».
En fait, il a insisté sur la nécessité de mettre en œuvre la supervision du Comité de Bâle dans tous les pays du G20 et a souligné que les petites et moyennes banques aux États-Unis, telles que la Silicon Valley Bank, ont des exigences de fonds propres inférieures à celles des grandes banques. Il a rappelé qu’« aux États-Unis, les autorités ont pris la décision de distinguer les règles applicables aux grandes banques, importantes pour la stabilité du système financier, des règles applicables aux banques moyennes et petites ».
Ainsi, a ajouté M. Enria, les États-Unis ont élargi en 2018 le champ des banques bénéficiant d’une réglementation plus souple, ce qui a profité à des entités telles que la Silicon Valley Bank, qui a cessé d’être considérée comme systémique et dont les exigences en matière de liquidité et de capital ont donc été assouplies. « Dans l’Union européenne, nous appliquons traditionnellement les normes de Bâle de manière plus cohérente pour les banques de toutes tailles », selon M. Enria.
La Fed reconnaît la nécessité d’une plus grande réglementation
Le vice-président de la Réserve fédérale américaine, Michael Barr, a indiqué aujourd’hui qu’il pourrait s’agir du plus grand changement de réglementation dans le secteur bancaire américain depuis des années, après que la faillite de la Silicon Valley Bank a mis en évidence les faiblesses des banques de taille moyenne. « La faillite de la SVB illustre la nécessité de poursuivre notre travail pour améliorer la résilience du système bancaire », a déclaré M. Barr devant le Sénat américain. Il a expliqué que SVB ne disposait pas de contrôles internes adéquats et a ajouté que la banque était mal gérée. Le président du fonds américain d’assurance des dépôts, Martin Gruenberg, est également intervenu, estimant que les effondrements de SVB et de Signature Bank révèlent « l’importance que les banques ayant des actifs de 100 milliards de dollars ou plus peuvent avoir pour la stabilité financière ». La réglementation prudentielle de ces institutions mérite une attention particulière, notamment en ce qui concerne le capital, la liquidité et le risque de taux d’intérêt.
