L’économiste Judy Shelton a été nommée par l’ancien président Trump en 2020 pour siéger au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, mais n’a pas réussi à obtenir suffisamment de soutien au Sénat américain.
Des millions d’Américains sont frustrés par le fait qu’ils dépensent moins leurs dollars au supermarché, et plus pour le loyer et l’assurance auto.
Judy Shelton, une économiste réputée, qui a été pressentie par l’ancien président Donald Trump pour diriger la Réserve fédérale s’il remporte l’élection présidentielle de novembre, a proposé une solution radicale : La Fed devrait viser l’absence totale d’inflation.
Actuellement, la Fed vise un taux d’inflation stable, où les prix augmentent à un rythme lent mais régulier de seulement 2 %. Cette hausse est censée être si progressive que les gens la remarquent à peine. Un objectif d’inflation de zéro pour cent pourrait être populaire, mais il représenterait un changement radical, dont les économistes traditionnels préviennent qu’il se retournerait contre eux.
« Une inflation stable est un oxymore, car cela signifie qu’elle n’est pas stable », a déclaré M. Shelton lors d’une récente interview accordée à CNN.
M. Shelton, que M. Trump a nommé sans succès au conseil d’administration de la Réserve fédérale en 2020, soutient depuis longtemps qu’un objectif d’inflation zéro aiderait les Américains ordinaires qui souffrent lorsque leur salaire ne suit pas l’évolution des prix.
« Pourquoi ne pas aller jusqu’au bout et le fixer à zéro, ce qui rendrait la vie beaucoup moins compliquée pour tous ceux d’entre nous qui doivent utiliser le dollar et constamment exprimer les choses en termes d’inflation corrigée » M. Shelton a écrit un nouveau livre sur l’argent intitulé “Good as Gold”.
Toutefois, les économistes traditionnels et les observateurs de la Fed mettent en garde contre le danger que représenterait un objectif d’inflation zéro pour la Fed.
« Je pense que c’est une mauvaise idée. C’est une mauvaise idée », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, à CNN.
La plus grande inquiétude exprimée par M. Zandi et d’autres est que l’inflation zéro est inconfortablement proche de la déflation, l’environnement de baisse des prix qui effraie les économistes et les banquiers centraux.
« La déflation a été l’une des caractéristiques de la Grande Dépression », a déclaré M. Zandi, soulignant que la chute des prix rendait presque impossible le remboursement des dettes par les entreprises et les consommateurs. « Si l’on se fie à l’histoire, il ne faut pas s’engager dans cette voie. Cela n’a jamais donné de bons résultats.
Une spirale sans fin
Bien que la déflation puisse paraître étonnante aux yeux des consommateurs (qui n’aime pas les réductions ?), dans la pratique, la baisse des prix incite les gens à retarder leurs achats.
Après tout, pourquoi dépenser 300 dollars pour un barbecue aujourd’hui si vous pensez qu’il sera moins cher dans quelques semaines ? Et ces retards peuvent entraîner une nouvelle baisse des prix, ce qui provoque encore plus de retards. Et c’est reparti pour un tour.
« La déflation peut devenir une spirale sans fin, car la politique monétaire n’a aucun moyen de la contrer », a déclaré Justin Wolfers, un économiste de l’université du Michigan qui a soutenu la vice-présidente Kamala Harris.
En fait, l’une des raisons pour lesquelles la Fed a fixé son objectif d’inflation à 2 % est qu’elle se tient à l’écart de cette zone de danger de la déflation.
Autre raison : Les recherches suggèrent que les mesures officielles de l’inflation sont erronées - elles peuvent surestimer l’inflation réelle. Cela signifie que le fait de viser zéro pourrait se traduire par une déflation.
« C’est un peu comme marcher au bord d’une falaise. Un objectif d’inflation zéro signifierait un chemin au bord du précipice. Un objectif de 2 % signifie que l’on s’éloigne de quelques pas du bord. C’est plus sûr, car en cas de problème, vous ne tomberez pas de la falaise », a déclaré M. Wolfers.
Bill English, professeur à l’université de Yale et ancien haut responsable de la Fed, a déclaré qu’il était difficile d’échapper à la déflation, car la Fed finit par ne plus avoir de marge de manœuvre pour réduire les taux.
La Fed n’a jamais baissé ses taux en dessous de zéro, pas même pendant la Grande Récession.
« Les décideurs politiques souhaitent disposer d’une marge de manœuvre par rapport à la limite inférieure du zéro. Deux pour cent est un chiffre raisonnable », a déclaré M. English.
M. Shelton a rejeté les craintes de déflation et leur impact sur la psychologie des consommateurs.
« On peut avoir une économie saine avec une légère déflation, et je ne pense pas que cela affecte les décisions des gens », a déclaré M. Shelton. « Je pense que nous devons faire confiance à l’offre et à la demande et laisser les gens répondre à ces signaux de prix sans avoir l’impression de contrôler leur comportement.
Un conseiller de Trump apprécie Shelton mais s’oppose à l’objectif d’inflation zéro
Ce n’est pas la première position controversée de M. Shelton, qui a également appelé à un retour à l’étalon-or et s’est attaqué par le passé à l’indépendance de la Fed.
« Le président Trump a annoncé la création d’un groupe de direction de transition Trump-Vance afin d’entamer le processus de préparation de ce qui se passera après l’élection. Mais il est prématuré de discuter officiellement des personnes qui feront partie de la deuxième administration Trump », a déclaré Steven Cheung, directeur de la communication de la campagne Trump, dans un communiqué. « Le président Trump choisira les meilleures personnes pour son cabinet afin de réparer tous les dommages que la dangereuse libérale Kamala Harris a causés à notre pays.
Toutefois, même certains des plus grands admirateurs de Mme Shelton s’opposent à son adhésion à l’objectif de l’inflation zéro.
Stephen Moore, chercheur invité principal à la fondation conservatrice Heritage Foundation, a déclaré à CNN lors d’un entretien téléphonique qu’il avait exhorté en privé M. Trump à envisager de nommer Mme Shelton pour remplacer le président de la Fed, Jerome Powell, lorsque son mandat expirera en 2026.
M. Moore, qui a déclaré qu’il doutait que M. Trump renvoie M. Powell alors qu’il pourrait simplement « l’attendre », a ajouté que sa liste de souhaits pour la présidence de la Fed comprenait l’ancien économiste de la Maison Blanche de M. Trump, Kevin Hassett, et l’ancien économiste de l’administration Reagan, Arthur Laffer. Il a déclaré que M. Trump était réceptif à ces trois noms.
Pourtant, même Moore a déclaré qu’il n’était pas d’accord avec l’objectif d’inflation zéro de Shelton.
« Ce qui m’inquiète, c’est que si l’on vise zéro et que l’on tombe dans le négatif, on tombe dans la déflation. Et la déflation est vraiment mauvaise », a déclaré M. Moore. « Je préférerais me tromper en pensant à une inflation trop importante.
M. Shelton a été nommé par M. Trump au conseil d’administration de la Fed en 2020 après que M. Moore se soit retiré de la course.
La candidature de M. Moore a implosé à la suite des révélations de l’émission KFile de CNN sur les commentaires désobligeants qu’il a faits à propos des femmes. (À l’époque, il avait déclaré à CNN qu’il s’agissait d’une « parodie »).
M. Moore a déclaré à CNN qu’il n’était pas intéressé par les postes nécessitant une confirmation du Sénat, bien qu’il soit ouvert à d’autres rôles tels que la supervision de la commission sur l’efficacité du gouvernement proposée par Elon Musk.
« Le processus de confirmation par le Sénat est brutal. Je ne reviendrai pas là-dessus », a déclaré M. Moore.
Personne n’a été licencié
Pour sa part, Mme Shelton a rejeté les spéculations selon lesquelles elle pourrait être nommée à la tête de la Fed.
« Je n’y ai vraiment pas pensé... Je ne me suis pas du tout présentée comme candidate », a déclaré Mme Shelton à CNN, ajoutant qu’elle recommanderait quelqu’un comme M. Laffer ou James Grant, fondateur de la publication d’investissement Grant’s Interest Rate Observer.
Selon M. Shelton, le plus important est que la banque centrale adopte une nouvelle attitude axée sur la préservation du pouvoir d’achat des Américains, et non sur la personne qui dirigera la Fed par la suite.
« Où est la responsabilité ? Personne n’a été licencié pour la forte inflation de ces dernières années », a déclaré M. Shelton
