Achats d’or gargantuesques par la banque centrale chinoise
Cet article est une analyse de sources officielles et officieuses qui indiquent que la Banque centrale de Chine détient actuellement plus de 5 000 tonnes d’or monétaire à Pékin, soit plus du DOUBLE de ce qui a été admis publiquement.
Les médias traditionnels dissimulent régulièrement des informations cruciales aux investisseurs en rapportant principalement les données officielles sur les achats d’or par les autorités monétaires. En réalité, la banque centrale chinoise achète de nombreux multiples de ce qu’elle divulgue officiellement, et les investisseurs devraient en prendre note.
Si l’on combine les achats importants de la PBoC et d’autres banques centrales régionales avec les initiatives prises à l’Est pour régler les échanges commerciaux par le biais d’initiatives non libellées en dollars, comme mBridge et éventuellement des pièces d’or stables, il faut s’attendre à ce que le système monétaire international continue à se tourner vers l’or dans les années à venir. Il faut s’attendre à ce que le système monétaire international continue à se tourner vers l’or dans les années à venir, surtout compte tenu des niveaux d’endettement excessifs, des tensions géopolitiques et des guerres commerciales.
La Chine achète secrètement 5 fois plus d’or que ce qui est annoncé
Depuis le début de la guerre en Ukraine, la banque centrale chinoise achète environ cinq fois plus d’or que ce qu’elle déclare au Fonds monétaire international (FMI).
Mais il est plus difficile d’obtenir une estimation précise de la quantité d’or qu’elle possédait au début de la guerre afin de pouvoir déterminer la quantité totale qu’elle possède aujourd’hui. Nous y reviendrons plus tard.
Commençons par les données des rapports trimestriels Gold Demand Trends du Conseil mondial de l’or (CMO) sur les achats de métaux précieux par les banques centrales dans leur ensemble. Extrait du WGC :
- La demande des banques centrales est calculée à partir d’informations provenant de trois sources différentes. Les statistiques financières internationales mensuelles produites par le FMI constituent une première vérification des transactions des banques centrales... Une deuxième source essentielle est constituée par les informations confidentielles concernant les ventes et les achats non enregistrés. Le dernier élément du calcul des achats nets de la banque centrale est l’analyse des données sur les flux commerciaux.
Ces sources confidentielles concernant les achats non enregistrés et les données sur les flux commerciaux sont des thèmes importants de notre présente analyse, car il n’y a pas d’autre moyen de savoir ce que la PBoC fait derrière des portes closes.
En comparant les estimations trimestrielles du WGC avec les données officielles du FMI, on constate une disparité flagrante depuis 2022, date à laquelle la guerre en Ukraine a éclaté.
Selon deux sources bien informées, mais qui préfèrent rester anonymes, la différence est principalement due aux « achats non déclarés » de la banque centrale chinoise.
Mon approche a toujours été de prendre 80 % de la différence entre les chiffres du WGC et ceux du FMI et de la qualifier d’achats secrets de la part de la Chine.
Par exemple, en utilisant cette approche, j’ai calculé que la Banque populaire de Chine avait acquis 280 tonnes au cours du troisième trimestre 2022.
En décembre 2022, le Financial Times a publié une estimation similaire qui confirme l’exactitude de mes sources et de ma méthodologie :
- Mark Bristow, directeur général de Barrick Gold, le deuxième plus grand exploitant d’or au monde, a déclaré que la Chine avait acheté des tonnes d’or autour de la barre des 200 [au troisième trimestre 2022], sur la base de ses discussions avec de nombreuses sources.
Les initiés de l’industrie de l’or, qu’ils travaillent dans des banques d’investissement, des sociétés minières, des raffineries, des cabinets de conseil ou des sociétés de logistique sécurisée, échangent parfois des informations. C’est grâce à ces interactions que l’on peut estimer le volume des achats secrets d’or par la banque centrale chinoise.
Ainsi, si l’on a accès à un ou plusieurs nœuds de ce réseau, on peut tirer parti de leurs renseignements. Plus d’informations à ce sujet ci-dessous.
L’excédent du marché chinois de l’or depuis 2022 est une autre preuve des acquisitions secrètes d’or par la PBoC.
Au cours des trois dernières années, les importations chinoises et l’offre des mines nationales ont dépassé les retraits des coffres du Shanghai Gold Exchange (SGE). Comme le SGE est la principale bourse de l’or en Chine - en vertu de lois et d’incitations fiscales, la majeure partie de l’offre et de la demande transite par cette bourse - un excédent observé doit refléter les acquisitions effectuées par les autorités monétaires locales.
Un autre élément de preuve est l’or exporté directement du London Bullion Market vers la Chine. Étant donné qu’à Londres, le commerce de l’or se fait en grandes barres de 400 onces, alors que sur le SGE, le secteur privé ne négocie qu’en barres d’un kilogramme, tout l’or expédié directement du Royaume-Uni vers la Chine est destiné à la banque centrale chinoise.
La preuve que le gouvernement chinois stocke de l’or, c’est qu’il continue d’exporter massivement de la Grande-Bretagne vers la Chine, alors que l’or se négocie à Shanghai avec une décote par rapport à Londres.
Il est évident qu’aucune banque d’investissement n’achèterait de l’or à Londres pour le revendre à perte en Chine. En réalité, la Banque centrale achète de l’or à Londres et laisse les banques d’investissement transporter le métal à Pékin. Dans ces circonstances, les banques de lingots (et non la PBoC) doivent traiter avec les services douaniers et le flux d’or est donc enregistré.
La PBoC détient secrètement plus de 5 000 tonnes d’or
Pour le dessert, estimons la quantité d’or que la banque centrale chinoise possède au total.
Nous savons combien d’or elle a acheté chaque trimestre depuis 2010, date à laquelle les données du WGC sur les tendances de la demande d’or ont commencé à être publiées. Pour obtenir une estimation approximative de la quantité d’or qu’elle possède aujourd’hui, il suffit d’estimer la quantité d’or qu’elle possédait à n’importe quel moment depuis 2010.
J’ai eu la chance qu’à deux reprises, des initiés de l’industrie bien connectés m’aient fait part de la quantité d’or qu’ils pensaient détenir par la banque centrale chinoise. La première fois, fin 2015, un initié m’a dit qu’au sein de son réseau, il avait dénombré 3 300 tonnes. La deuxième source était plus prudente et m’a communiqué en juin 2024 que son estimation était d’environ 4 000 tonnes à ce moment-là.
Lorsque j’effectue une rétro-ingénierie de la deuxième estimation jusqu’en 2015, puis que je fais la moyenne des deux estimations et que je calcule ce qui a été ajouté par trimestre depuis lors, j’obtiens un résultat de 5 065 tonnes pour la fin de l’année 2024.
Ainsi, à ma connaissance, 5 065 tonnes est le poids d’or fin que la banque centrale chinoise stocke actuellement dans la capitale Pékin.
La Chine fait remonter l’or dans les réserves internationales mondiales
Si l’on tient compte des réserves d’or cachées de la PBoC, ainsi que des ajouts subreptices des banques centrales d’Arabie saoudite et d’autres pays, les réserves officielles mondiales ont atteint le niveau record de 39 547 tonnes à la fin de l’année 2024.
Comme la quasi-totalité des nouveaux acheteurs d’or monétaire se trouvent à l’Est, les réserves d’or non occidentales augmentent rapidement et ont atteint 45 % des réserves d’or mondiales.
Mes estimations personnelles des réserves d’or officielles mondiales, combinées aux données du FMI sur la composition des réserves officielles de change (COFER), révèlent que le pourcentage d’or dans les réserves internationales mondiales a augmenté de 4 %, pour atteindre 21 % en 2024. Il s’agit de la plus forte augmentation depuis plus de quarante ans.
La prochaine fois que vous lirez des affirmations selon lesquelles il n’y a pas de dédollarisation, demandez à l’auteur naïf d’inclure l’or dans ses statistiques sur les réserves de change !
