Avec une approche évolutive des dépenses militaires, à l’échelle mondiale et européenne, les spéculateurs n’hésitent pas à investir dans des fonds axés sur la défense, constate Piyasi Mitra.
En avril, le Premier ministre britannique Rishi Sunak a annoncé son intention de porter les dépenses de défense du Royaume-Uni à 2,5 % du PIB d’ici à 2030. L’augmentation des dépenses de défense du Royaume-Uni semble s’inscrire dans une tendance mondiale en hausse. Récemment, le secrétaire général de l’OTAN, Jens Stoltenberg, a fait état d’une augmentation sans précédent des dépenses de défense chez les alliés européens et au Canada. La question se pose donc de savoir quels sont les facteurs qui ont soudainement entraîné la hausse des investissements dans les fonds axés sur la défense.
L’insensibilité est la clé
L’époque des « dividendes de la paix » de l’après-guerre froide est révolue dans un monde où les risques géopolitiques augmentent, souligne Jason Hollands, directeur général de la plateforme d’investissement en ligne Bestinvest. Les membres européens de l’OTAN, conscients qu’ils ne peuvent pas compter uniquement sur les États-Unis pour assurer leur sécurité, augmentent considérablement leurs budgets militaires.
Cette tendance s’étend au-delà de l’Europe, l’Australie investissant massivement dans la défense par le biais du partenariat AUKUS, un accord lucratif pour les entreprises britanniques de l’aérospatiale et de la défense BAE Systems et Rolls-Royce, explique M. Hollands.
L’intérêt d’investir dans des entreprises du secteur de l’aérospatiale et de la défense ne tient pas seulement à l’engagement du Royaume-Uni d’augmenter ses dépenses, mais aussi à une tendance mondiale plus large. Selon M. Hollands : L’une des caractéristiques des carnets de commandes dans le secteur de la défense est qu’ils sont pluriannuels par nature et donc relativement insensibles au cycle économique, ce qui rend la défense « protectrice » du point de vue de l’investissement en période d’incertitude économique.
Il convient également de noter que le ministère des finances, en collaboration avec l’association des investisseurs (Investment Association), a publié une note en marge de l’annonce des dépenses de défense afin d’apaiser les doutes de ceux qui ont une vision de l’ESG. Cette note dit ceci : « Investir dans les entreprises de défense contribue à la croissance de l’économie : « Investir dans les entreprises de défense contribue à notre sécurité nationale, défend les libertés civiles dont nous jouissons tous [...] et est compatible avec les considérations ESG, car l’investissement durable à long terme consiste à aider tous les secteurs et toutes les entreprises de l’économie à réussir.
La nature hautement technologique des armements et des systèmes de guidage modernes implique de multiples entreprises bénéficiant d’un large pannel de fournisseurs. Depuis la guerre entre la Russie et l’Ukraine, l’indice MSCI World Aerospace & Defence a surperformé, offrant un rendement total de 40 % en dollars, contre 17 % pour l’indice MSCI All Country World, souligne M. Hollands.
« Des actions directes dans des entreprises de premier plan comme Rolls-Royce, dont les actions ont augmenté de 170 % au cours de l’année écoulée, ou par l’intermédiaire de gestionnaires de fonds actifs ayant une participation significative dans l’aérospatiale et la défense, présentent des opportunités. »
L’augmentation des dépenses de défense au Royaume-Uni pourrait soutenir le secteur national de la défense, ce qui créerait des emplois et pourrait stimuler le marché boursier britannique, ajoute-t-il. Les actions du secteur de l’aérospatiale et de la défense représentent environ 3,8 % du FTSE 100 et 3,4 % du marché britannique dans son ensemble, contre 1,5 % du S&P 500, ce qui indique une forte pondération du marché britannique.
Selon M. Hollands, une autre option consiste à investir dans un ETF de grandes entreprises du secteur de l’aérospatiale et de la défense, car les gestionnaires de fonds actifs sont également très impliqués dans ce secteur. Il cite le fonds Ninety One UK Special Situations qui détient 9,3 % de Rolls-Royce, le JP Morgan Claverhouse investment trust qui détient 8,8 % (y compris BAE et Rolls-Royce) et Law Debenture IT qui détient 8,5 % (avec Rolls-Royce en tête de liste), au moment de la rédaction du présent rapport.
La montée des tensions
En accord avec Hollands, Pierre Debru, responsable de la recherche quantitative et des solutions multi-actifs chez WisdomTree, souligne que les États membres de l’UE ont notamment augmenté leurs dépenses militaires, passant de 240 milliards d’euros en 2022 à 280 milliards d’euros en 2023, et qu’elles devraient atteindre 350 milliards d’euros en 2024, marquant une augmentation de 25 %, selon la mise à jour mensuelle thématique de WisdomTree, avril 2024.
« Ces développements ont profité aux entreprises de défense et se reflètent dans le thème de la ’montée des tensions’ », explique M. Debru. Les fonds thématiques européens axés sur la défense ont affiché un rendement de 17 % depuis le début de l’année et de 50,3 % sur les 12 derniers mois, ce qui en fait le thème le plus performant cette année. Ces fonds ont également recueilli 712 millions de dollars depuis le début de l’année, ce qui les place en deuxième position derrière l’IA et le big data, précise M. Debru.
Les chiffres provenant de différentes sources brossent un tableau similaire. La croissance significative des actifs sous gestion est due à l’intérêt accru des investisseurs pour la défense et l’uranium, rapporte le fournisseur d’ETF HANetf, dont l’ETF Nato Future of Defence lié aux dépenses de défense de l’OTAN a accumulé 383,85 millions de dollars jusqu’à présent. Le fournisseur d’ETF attribue cette situation au conflit russo-ukrainien et aux sanctions commerciales qui ont créé un vide sur le marché.
D’autres pays européens ne font pas exception. Par exemple, la France a conclu d’importants contrats pour l’avion de combat Rafale de Dassault Aviation avec le Qatar, l’Égypte et l’Inde. De même, les exportations d’armes de l’Italie ont également bondi de 86 % au cours des trois dernières années et, dans l’ensemble, les pays européens ont presque doublé leurs importations d’armes entre 2014-2018 et 2019-2023.
L’indice EQM Future of Defence (OTAN), met en évidence ce potentiel. Les entreprises de cet indice doivent tirer plus de 50 % de leur chiffre d’affaires de contrats portant sur des avions militaires, des équipements de défense, des technologies de défense ou la cybersécurité avec un membre de l’OTAN. L’indice évite la surconcentration avec un plafond de 5 % pour une seule action et de 60 % pour un seul pays, ce qui favorise l’allocation aux valeurs européennes de la défense. À l’heure où nous écrivons ces lignes, environ un tiers des titres de l’indice sont domiciliés en Europe, indique le fournisseur de l’ETF.
Parmi les exemples de réussite, citons Thales, en hausse de 16,60 % depuis le début de l’année, avec un contrat de 1,8 milliard de livres sterling sur 15 ans avec le ministère britannique de la défense. Safran a augmenté de 28,81 % depuis le début de l’année, en décrochant des contrats avec le ministère britannique de la défense et Royal Air Maroc. Rheinmetall, un fabricant d’armes allemand, a prévu un chiffre d’affaires record de 10 milliards d’euros pour 2024. BAE Systems, une entreprise britannique d’aérospatiale et de défense, a vu le cours de son action augmenter de 120 % depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie, avec de nombreuses commandes, dont un contrat de 754 millions de dollars de l’armée américaine.
Changement de perception
Le point de vue sur l’investissement dans la défense est en train de changer. Comme les gens reconnaissent l’importance de la sécurité, l’investissement dans la défense est considéré comme « moins problématique », déclare Martijn Rozemuller, PDG du gestionnaire d’actifs VanEck EU.
Récemment, la stratégie industrielle de défense européenne, qui vise à accroître l’état de préparation de l’industrie européenne de la défense par le biais d’investissements, de recherche, de développement, de production, d’approvisionnement et de propriété réalisés en collaboration au niveau de l’UE, a été présentée afin d’établir une vision claire et à long terme pour stimuler l’industrie de la défense dans l’UE.
Des tensions géopolitiques à long terme pourraient résulter de la concurrence entre les États-Unis et la Chine, des conflits entre la Russie et l’OTAN, des cyberattaques et des risques climatiques, ce qui entraînerait des besoins d’investissement pour les entreprises qui fournissent des solutions de défense pour ces défis, explique M. Rozemuller.
Cependant, avec l’arrivée de nouveaux fonds dans le secteur de la défense, les gestionnaires d’actifs devraient diversifier leurs investissements entre les différents segments et prendre en compte les risques de concentration des entreprises qui dépendent d’un petit nombre de clients.
« Compte tenu de la nature sensible des investissements dans le secteur militaire et de l’armement, il est logique que les gestionnaires d’actifs envisagent d’anticiper les polémiques dans leurs stratégies d’investissement. L’investissement peut être perturbé par des violations de normes internationales ou la production d’armes controversées », déclare M. Rozemuller.
L’augmentation des budgets de R&D dans le secteur de la défense est cruciale, ajoute-t-il. Les investisseurs privilégient les entreprises dotées de solides capacités de R&D, car elles sont susceptibles de mettre au point des solutions innovantes, notamment des services et des logiciels, qui répondent à l’évolution des besoins en matière de défense et permettent de conquérir des parts de marché.
Au-delà du champ de bataille, la cybersécurité et la défense semblent corrélées, même dans le domaine de l’investissement. Selon M. Rozemuller, « le secteur de la défense, traditionnellement axé sur le matériel, se concentre désormais davantage sur les logiciels et la cybersécurité. Cette évolution permet non seulement de renforcer les capacités de défense, mais aussi d’attirer les investissements dans de nouvelles sous-industries de défense telles que la cyberguerre. »
Debru acquiesce, soulignant qu’au-delà de la défense, les tensions géopolitiques stimulent également le thème de la cybersécurité. « L’augmentation des investissements dans la cybersécurité par les États et les entreprises vise à contrer les cybermenaces croissantes, en particulier celles amplifiées par l’IA. »
Les investisseurs privés sont confrontés à la dure tâche de choisir les bonnes actions dans lesquelles investir. L’ETF Defense Ucits de VanEck vise à atténuer ce problème en fournissant une plus grande transparence et « pure-play » au secteur de la défense à l’aide d’une stratégie indicielle. M. Rozemuller explique que pour diversifier ses placements, l’ETF investit dans au moins 25 actions, applique un « critère d’image de marque et de litiges“ afin d’éviter les ” mauvais acteurs » de l’industrie de la défense.
Les litiges s’apaisant, la défense devient un investissement porteur. L’annonce récente par l’OTAN que 18 des 31 membres de l’alliance atteindront cette année l’objectif de 2 % du PIB en matière de dépenses de défense est le signe d’une forte croissance pour le secteur. Alors que les tensions géopolitiques continuent de façonner les besoins mondiaux en matière de sécurité, le secteur de la défense offre des opportunités prometteuses aux investisseurs désireux d’équilibrer les rendements financiers et l’importance stratégique.
